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浅析权益曲线交易方法

转自中国量化投资技术研究公众号(chinaqir)。来源:《Futures》


作者:KevinJ. Davey
编译:许晟洁

权益曲线交易方法主要是基于权益曲线的波动从而开启或退出交易策略。权益曲线交易方法很多,原理很简单,即:交易那些盈利的策略,当交易策略不再盈利时暂时退出。不过,实际操作中仍有一定难度。

本系列的第一部分已经介绍了权益曲线交易的基本内容,本文将讨论两种不同的权益曲线交易方法应用于三种交易策略的实际情形,通过分析比较三种不同的交易策略在应用权益曲线交易方法前后的表现,归纳得出关于权益曲线交易的一些结论。

黄金:基于日线的波段交易策略。

E-mini S&P500:基于1分钟K线的日内交易策略。

日元:基于360分钟K线的波动交易策略。

我们研究上述3种策略最近450笔交易,每笔仅交易1个合约。这项研究涵盖3至9年的交易记录,包括实时交易与样本外回溯测试,但并不显示样本内交易数据。下图显示每个策略完整的权益曲线。

6009.1

评估

本次研究主要关注权益曲线交易的两种不同方法。第一种方法是采用权益曲线的移动平均值作为开启或退出交易策略的准则。当权益曲线升至移动平均线上方,该交易策略维持运行;当曲线滑落至移动平均线下方,暂时退出该策略直到曲线重新升至移动平均线上方。同时,还将考察基于不同周期的移动平均线的交易结果,此处分别考察10日、25日、40日移动平均线。

第二种方法则是以权益曲线的低点为基准开启或中止交易策略。与基于移动平均线的交易方法类似,当权益曲线触及低点时,交易策略暂时中止;当权益曲线重新上行时,再度开启交易策略。为了便于对这两种方法进行比较,我们同样使用权益曲线的10天、25天、40天低点。

上述两种方法在权益曲线交易中颇为常见,但绝不是仅有的两种方法。实际上,任何指标都可以类似地应用于权益曲线及实际价格数据。当然,这就好比打开了潘多拉盒子,引入不同的指标作为参数,会得到无数可能的结果。然而,这种情形下,交易员将会根据某一特定的权益曲线,不断“调整”其交易策略,这样就不可避免地会导致过度优化及曲线过度拟合等问题。(未完待续)

结论
下图是黄金的交易策略结果。正如第一部分中提到的,尽管净利润与最大回撤是重要的参考指标,但利润回撤比(利润/最大回撤)才应该是首要关注的指标。较高的利润回撤比意味着该策略较优,因为这相当于该策略在每笔回撤上将获得更多收益。

6009.2

结果表明:相对于持续使用原交易策略,黄金的权益曲线交易结果相对较差。此外,下图还展示了使用移动平均线的方法进行权益曲线交易的结果。

6009.3

在这种情形下,利用权益曲线交易的效果显然较差。尽管在多次急速回撤时,中止原策略避免了更大的亏损,但同样错失了获利的良机,导致整体交易表现不尽如人意。

E-mini S&P 500交易策略结果如下图所示

6009.4

对于E-mini S&P 500的交易策略来说,基于移动平均线的交易方法更优,但略逊于以权益曲线新低作为基准的交易方法。交易策略的改进高度依赖于回顾期的选择,不过,并不存在所谓的适用于所有情形的统一做法。

日元交易策略结果显示在下图的“Japanese yen: Equity analysis”中

6009.5

上图结果表明:相对于持续使用原有的日元交易策略,权益曲线交易获得的结果明显较差。以权益曲线的低点作为基准的交易方法优于移动平均交易方法;不过,上述两种方法得到的交易结果均明显不及持续使用原有交易策略所得到的结果。

原交易策略表现更优

综上,除个别情况,权益曲线交易方法并未能提升上述三种交易策略的表现。总体上看,权益曲线交易有三方面值得重点关注。

首先,交易表现取决于原交易策略。使用权益曲线交易方法时,并非每个交易策略的表现都是相同的;对于E-mini S&P 500的策略来说,使用权益曲线交易方法确实能改善原策略的表现,但权益曲线交易方法并不能改善日元的交易策略表现。

其次,交易技巧的使用同样十分关键。使用不同交易技巧将产生大相径庭的表现;从E-mini S&P 500策略可以明显看到,基于移动平均线的交易方法改善了原交易策略。

最后,即便是同一种方法,选择不同的权益曲线参数也会得到不同的效果。这点在黄金的交易策略中体现得尤为明显,仅仅改变回顾期的选择就能得到不同的利润回撤比。

权益曲线交易在业内有很多支持者,但这种交易方法的有效性并不明确。事实上,这种方法有可能会削弱原本较优的交易策略表现。

尽管权益曲线交易的总体目标十分明确,即:中止那些表现较差的交易策略,但或许存在更好的方式可以达到这一目标。研究表明,如果仅仅设置简单的参数指标,使用权益曲线交易会产生更多的下行风险。(完)

 

 

 

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