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连亏后加倍开仓会怎样?

本文研究连亏后加倍开仓的可行性。


决定交易利润的因素

交易与概率决策》一文认为交易利润是由策略的胜率和盈亏比决定的。

通常情况下,二者不可得兼,需要交易者寻找一个平衡点。

相对于胜率,盈亏比更容易改变。一般来说,资金管理调控的就是盈亏比。

 

开仓逻辑的胜率

通常,我们用盈利总次数除以交易总次数计算胜率。

在计算之前,还有两个概念需要定义:

  • 一次完整的交易。简单起见,从空仓状态的第一次开仓开始到持仓再次为零结束,作为一次完整的交易。我认为,更好的定义应将连续且相关的开仓视为同一次交易。
  • 盈利。简单起见,以一次交易的累计平仓盈亏大于零为盈利。我认为,更好的定义应以一次交易的累计平仓盈亏大于预期收益为盈利。

另外,如果策略复杂,包含多种相对独立的开仓逻辑,最好能分别计算其胜率。

用平均胜率代替相对独立的开仓逻辑的胜率,在进行资金管理时可能会产生误差。

连亏后的胜率

以抛硬币为例,如果正面已经连续出现了10次,第11次的出现正面的概率是小于50%,还是大于50%?

是等于50%。

因为每次抛硬币都是独立事件。详细解释可以看果壳的这篇文章《抛10次硬币都是正面,那第11次呢?》。

如果交易中连亏10次,那么第11次开仓逻辑的胜率是否会有变化呢?

如果前10次连亏交易是相关的,那么第11次的胜率有可能会增加。这是因为交易者的记忆和预期会作为输入信息影响后续交易逻辑的胜率。

例如,在同一个盘整区间内,突破开仓逻辑连续亏损,后续再次突破为真的概率就会增加。

但是,如果前10次连亏交易是独立的,则第11次的胜率不会变化。

例如,高频策略,连续交易往往是独立的,前面的盈亏信息不会作为输入信息影响后续交易逻辑的胜率。

 

实例

假设资金量无限,且不考虑手续费的情况下,对32个文华指数的所有历史数据进行测试,结果如下图。

其中,固定一手开仓时,14个合约亏损。

如果在连亏时加倍开仓,连亏后第一次盈利恢复固定一手开仓。这里使用的“一次完整的交易”和“盈利”的概念都是前面提到的简单定义。

结果13个合约由亏转赢,2个合约由赢转亏。

例如,焦炭的权益曲线。

焦炭

可以看出,由于反转盈利的盈亏比低,总反转盈利无法弥补总连续累计亏损。

杠杆是利润的来源

连亏加倍开仓并未改变交易策略的平均胜率。

从对交易结果的改善状况看,至少可以确定的是,反转盈利一定超过了连续亏损额。也就是说加倍开仓所增加的杠杆必定是利润的来源之一。例如,铜的损益曲线。

沪铜

理论上,任何在不能改善下一局胜率的情况下加杠杆的行为本质上都是一样的。

如果每一次的交易都是独立的,也就是说,不管连续盈利还是连续亏损,下一局的胜率都不改变,在连续盈利之后加杠杆,和在连续亏损之后加杠杆,本质上并没有区别。

如果连续交易不是独立的,在提高胜率的情况下加杠杆,会再放大杠杆的盈利效应。

杠杆是解药也是毒药

如果连续亏损次数较多,会累计较高的杠杆,必然导致巨大的连续亏损额,如果反转行情太小,就可能无法通过反转盈利弥补前期损失。

正如你想把一个乒乓球仍向天空,选择先将其狠狠的砸向地面。风险是,如果乒乓球撞向的是软泥地,它可能无法回到初始高度。

例如,螺纹连续亏损19次和豆一连续亏损26次的结果对比。

螺纹
豆一  

 

结论

  • 胜率和盈亏比是交易利润的来源。
  • 分析胜率和盈亏比之前需要对“一次完整的交易”和“盈利”两个概念进行定义。
  • 连续交易可能是独立事件,也可能是非独立的。独立事件的情况不会影响下一次开仓逻辑的胜率,非独立事件的情况会作为输入信息影响下一次开仓逻辑的胜率。
  • 在不能改善下一局胜率的情况下,不要加杠杆。
  • 我认为,连亏加倍开仓适合胜率低盈亏比高的趋势策略。

(完)

 

 

 

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