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文华商品指数的相关水平分析

本文介绍研究投资标的之间相关水水平平的意义。并且以文华商品指数为例,计算了各指数之间的相关系数,最后得出结论。


 

相关水平的意义

二级市场交易标的之间存在着复杂的关系,没任何一个标的是独立存在的。

所以,分析各标的之间的关系,正相关,负相关,亦或是不相关,对选择交易标的、制定投资策略都有重要的意义。

  • 正相关水平高的标的可以通过相互验证判断趋势力度的强弱。
  • 负相关水平高的品种,可以作为风险对冲工具。
  • 正、负相关性高的品种之间,有时还会存在套利机会。
  • 高相关性一般都需要有合理的经济逻辑。否则,没有经济基础的高相关性结论是不可靠的。
  • 在投资组合中加入相关性低的标的,可以达到分散化风险、提高风报比的目的。
  • ……

 

计算相关水平

一般情况,我们用相关系数来评估两个投资标的之间的线性相关水平。

相关系数的计算公式在《线性回归前传:常用统计量的几何解释》中介绍过,这里就不再熬述。

文华软件中,计算两个变量相关系数的系统函数是CORRELATION。

使用时,只需要先使用跨合约函数将其他合约的数据引用到当前K线图上,然后就可以用CORRELATION计算任意两个合约之间的相关系数。

需要注意的是,文华软件限制了一个指标文件中最多引用六个其他合约数据。

所以,使用麦语言指标最多能计算七个合约之间的相关系数矩阵。

通常情况,这已经足够了。

但是,不满足于此,我进一步计算了14个商品指数的相关系数矩阵。结果如图:

需要说明的是,以上计算都以最近一个月行情数据为样本。

 

 全市场板块相关水平的结论

  • 工业品指数农产品内所有的板块指数的相关水平都比较低。
  • 农产品指数有色化工的相关水平略高,与煤炭建材黑链的相关水平较低,其中与煤炭的最低。
  • 有色板块指数建材、煤炭相关水平比较高,与油脂链也有相对较高的相关水平。
  • 煤炭板块指数工业品内的其他板块相关水平都很高,其中与建材板块的最高。与农产品内所有的板块相关水平都比较低。
  • 化工板块指数黑链相关水平最高,与建材、煤炭也有较高的相关水平。其中,除了铁矿石,黑链包含的品种分别来自于建材和煤炭。
  • 谷物只与饲料板块、油脂链有较高的相关性。
  • 油脂板块建材、化工的相关水平反而比农产品内的其他板块高。主要原因应该是油脂板块内的玉米与几乎所有的其他板块都没有相关性造成的。
  • 软商其他所有板块相关水平都不高。
  • 饲料谷物和油脂的相关水平比较高。
  • 黑链工业品内的其他板块都有很高的相关性,其中与煤炭板块最高。与农产品内的所有板块相关性都比较低。
  • 油脂链与除了煤炭和软商之外的其他板块都有较高的相关水平。油脂链比油脂板块更具有参考意义。
  • 玉米几乎与其他所有的板块都不相关。与有色甚至呈负相关。

 

文华商品指数结构图

 

 

 

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